ネットネット株のスクリーニング条件：P/NCAVと絞り込みを解説

P/NCAVの上限は1.0と3分の2のどちらですか？

1.0はEveryNetNetへの掲載上限、3分の2以下はより厳しい調査条件です。 P/NCAVが1.0なら時価総額とNCAVが等しく、掲載上限は満たしますが、NCAVに対する割引はありません。

グレアムの3分の2ルールは、価格とNCAVの間により大きな余裕を求める考え方です。 ただし、0.67は丸めた近似値で、正確な2/3をわずかに上回ります。 画面の丸められた表示だけで条件を満たすと判断せず、開示資料から正確な比率を確認してください。 割引が大きくても、換金できない資産や業績の悪化、見落とした債務のリスクは残ります。

数値例ではスクリーニング条件をどう判定しますか？

この仮想例ではNCAVは75百万米ドルです。同じNCAVに対して時価総額を変えると、 どちらの基準を満たすかが分かります。実在する企業や銘柄の例ではなく、購入推奨でもありません。

NCAV = 流動資産 − 総負債 − 非支配株主持分 − 優先株式資本

P/NCAV = 時価総額 ÷ NCAV

流動資産120百万米ドルから、総負債40百万米ドル、非支配株主持分3百万米ドル、 優先株式資本2百万米ドルを差し引きます。120 − 40 − 3 − 2 = 75で、NCAVは75百万米ドルです。 以下もすべて百万米ドル単位で、日本円に換算した数値ではありません。

正確に3分の2となる時価総額は50百万米ドルです（50 ÷ 75 = 2/3）。 75百万米ドルの例は掲載上限と等しい境界にあり、3分の2の基準は満たしません。 どちらの比率条件を満たしても、他の掲載条件や個別調査が不要になるわけではありません。

EveryNetNetではどの条件で絞り込めますか？

Proでは国、業種、P/NCAVの下限・上限、P/TBVの下限・上限で絞り込めます。 下限・上限はその値を含み、空欄の境界には追加の制限がかかりません。Freeではこれらの絞り込み操作は利用できません。

デスクトップの表示名はBy Country、By Industry、More Filtersです。モバイルではCountry、Industry、Filtersと表示されます。 現在の画面では国と業種の選択は互いに置き換わるため、両方を同時に組み合わせることはできません。

3分の2に近い候補一覧を作るには、More Filters → P/NCAV Range → Maximumに0.67を入力 → Apply Filtersの順に操作します。 これは近似的な絞り込みなので、その後に正確な2/3以下かを確認してください。

P/TBVは時価総額を有形純資産と比較する別の指標で、NCAVの代わりにはなりません。 P/TBVの上限または下限を指定すると、P/TBVが欠けている行は除外されます。 時価総額、負債資本比率（debt/equity）、PER（P/E）、売買の流動性を指定する絞り込み機能はありません。 自動で適用される掲載条件と、利用者が変更できる条件は別です。

割安に見える企業が表示されないのはなぜですか？

掲載には、P/NCAVが有限の正の値で1以下、時価総額が100万米ドル以上、 ティッカーに倒産を示す.Q接尾辞がないことが必要です。比率が低くても時価総額が下限未満なら除外されます。 入力値の欠落や利用不能、NCAVがゼロ以下であることは、割安さの根拠にはなりません。

Freeは米国株50銘柄の月次更新の一部リスト、Proは世界の銘柄を対象とした日次公開のリストです。 行が見つからないこと自体は、その企業に対する投資判断を意味しません。 対象範囲、プラン、任意の絞り込みによって表示は変わります。 絞り込み結果が0件なら、ネットネット株が存在しないと結論づけず、条件を緩めるか解除してください。 正確な更新日程と掲載条件は算出方法（英語）で確認できます。

条件を満たした後に何を確認すべきですか？

最新の開示資料から通貨と基準日をそろえてNCAVを再計算し、売掛金、棚卸資産、資金流出、 負債、株式の希薄化、売買の流動性、ガバナンスを確認してください。 これらは投資家が行う個別調査であり、スクリーナーが提供すると約束する機能ではありません。 リストが毎日公開されても、各社の貸借対照表が毎日更新されるわけではありません。

まずNCAVの計算方法を確認し、スクリーナーを使った調査の進め方と10項目の調査チェックリスト（英語）を活用してください。 会計数値の基準日と株価の基準日を区別すると、比率が何を比較しているのかを把握できます。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言ではありません。